建筑材料行业：美国对等关税点评：玻纤出口受冲击 关注海外布局完善的企业

　　事件：美国当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署两项所调“对等关税”的行政令，宜布美国对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，该关税于4月5日生效；对某些贸易伙伴征收更高关税，其中对中国实施34%的对等关税，对等关税于4月9日生效。　　美国对华加征34%对等关税，我国玻纤出口将受到冲击。美国对我国商品加征34%关税，将冲击我国出口关联度高的行业及企业。在我国建材产品中，玻璃纤维出口业务占比较高，根据中国玻璃纤维工业协会数据，2024年我国玻璃纤维及制品出口总量占国内玻纤纱总产量（756万吨）的26.75%；从玻纤出口地区来看，美国是我国玻璃纤维主要出口国家之一，根据卓创资讯数据2024年我国玻璃纤维出口总量为211.88万吨，其中出口美国24.57万吨，占比为11.60%；出口总额为30.29亿美元，其中出口美国4.05亿美元，占比为13.37%。美国对我国加征关税将大幅增加我国玻璃纤维进入美国市场的成本直接压缩了我国玻纤企业的出口利润，此外，即使将成本压力通过提价传导到下游消费者，我国玻纤产品在美国市场也将失去价格竞争优势，最终丢失美国市场份额。在此背景下，海外产能布局多、尤其是在美国本土进行产能布局的玻纤企业竞争优势显现。　　美国或将免除建材产品关税征收，对玻纤出口影响有望减弱。根据财联社1月25日消息，美国总统特朗普在加州发表讲话时表示，“考虑”未来3年内不征收建筑材料关税。玻璃纤维以其特有的性能优势，常作为增强材料与水泥、石膏等材料混合，制成增强建材产品，提高其强度和耐久性；此外，还可作为保温隔热材料用于建筑物的保温隔热层等，是典型的建材产品。如后续美国免除对建筑材料关税的征收，则加征关税对我国玻璃纤维出口美国的影响较小，需关注豁免关税的建筑材料品类，以及建材产品关税豁免是否有国家地区差异。　　全球玻纤龙头企业，美国本土产能布局优势凸显。中国巨石是我国玻璃纤维龙头企业，目前公司产能规模全球第一，公司海外销售占总销量的比例为35%左右，拥有美国南卡、埃及苏伊士两大海外生产基地，公司海外产能共计45.6万吨/年，其中美国产能为9.6万吨/年。相较于国内其他玻纤企业来说，预计中国巨石海外销售情况受美国增加关税影响较小，公司可发挥其美国生产基地优势，提升美国市场份额。　　投资建议：美国对华加征34%对等关税将直接影响我国玻纤出口量，推荐已在美国本土进行产能布局的玻纤龙头企业中国巨石，建议关注拥有海外产能布局的国际复材。　　风险提示：国际贸易摩擦加剧的风险；原材料价格波动超预期的风险；下游需求不及预期的风险；政策推进不及预期的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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